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云南盐化:云南盐业龙头 新增项目待建 整体经营平缓

发布时间:2007-05-16    研究机构:第一创业证券

  一、公司为云南盐业龙头企业,盐业发展稳定公司是云南省唯一的食用盐产、销一体化企业,占有云南省96%的盐矿资源和云南省98%的食盐和工业盐市场,在云南省设立了4个食盐生产基地,在17 个地市设立16 个销售分公司、25 个碘盐配送中心,平均年销量达28000 吨,占公司主营利润的近八成。其中公司食盐毛利率保持在60%以上(未排除运费),工业盐毛利率保持在30-40%。

  2006 年公司盐产量约35 万吨,公司计划到2008-2009 年达到盐产量60 万吨。

  公司从2006 年9 月开始推出500 克纸塑包装食用盐产品,试销期间每袋零售1.3 元(原复合膜旧包装盐市场零售价为每袋1.00元),将有望在2007 年小幅提高公司的利润。

  预计公司在未来两到三年内食盐、工业盐销售将保持相对稳定,略有增长,但幅度将非常有限。

  二、原材料、电能制约了公司氯碱产业发展近两年公司通过募集资金发展氯碱产业,但PVC、烧碱生产需要大量的电石和电力,但公司在这两个方面不具备竞争优势,电石、电力几乎完全要外购。特别是电力,在云南枯水季节或用电紧张时,公司的生产将不能正常进行。同时,电石涨价、电力涨价将直接影响到公司的产品成本、利润率和市场竞争力。这一点也是公司2006年PVC、烧碱生产不正常的主要原因。而且电石问题、电力问题在未来一年里也难以根本解决。

  三、公司产品产能,及未来发展规划为了实现规模化经营生产,公司斥资2.13 亿元控股云南天聚化工82%,用于投资建设20 万吨/年烧碱、25 万吨/年聚氯乙烯、40万吨/年电石、1500 吨/日水泥项目。预计总投资需资金约24 亿元。

  若这几个项目能建成投产,将一定程度上缓解公司电石供应的压力,并能使公司在盐化工领域得到一席之地。

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